下周四，美联储将公布利率决议，中金预计，美联储在这次会议上将维持鸽派基调。
美国虽然疫苗接种速度较快，但一些地区也出现了疫情反复，对此美联储不大可能表现的过于鹰派。中金表示，维持之前的判断：美联储可能要到7月再讨论削减宽松，并于12月开启削减宽松进程。任何提前讨论削减QE的暗示都或是超预期的。
下周四美联储将迎来议息会议。我们预计美联储在这次会议上将维持鸽派基调，一方面肯定就业与通胀数据的改善，另一方面强调疫情反弹带来的不确定性。
对于劳动力市场前景，鲍威尔或继续强调对劳动参与率过低的关注，以此暗示货币紧缩（尤其是加息）不会很快到来。对于通胀前景，鲍威尔或淡化二季度CPI上行的影响，并暗示美联储能够接受通胀在一段时间内超过2%，甚至不介意通胀达到2.5%。
自上次议息会议以来，美国宏观数据普遍好于预期，给美联储带来一定压力。
美国3月零售销售较2月明显改善，密歇根大学消费者信心指数进一步回暖。房地产市场保持强劲，3月新屋开工与销售都好于预期。劳动力市场持续改善，4月前两周的初次申请失业金人数分别降至57.6万和54.7万人，连续两周低于60万，为去年3月以来新低。
价格方面，3月CPI同比增长2.6%，核心CPI同比增长1.6%，均高于预期。从环比看，3月服务价格指数加速上升，说明受疫情影响较大的服务消费在加快复苏。
但这些变化还不足以让美联储就此开启货币紧缩。
首先，美联储主席鲍威尔在一个月前的采访中曾表示，讨论削减宽松的前提是经济取得‘实质性进一步进展’。我们的理解是，美联储要看到二季度美国经济数据表现良好，才会开始讨论削减宽松。这意味着在6月之前讨论削减QE的概率较低。
其次，过去一个月全球疫情有所加剧，增加了经济复苏的不确定性。例如，印度每日新增病例数已从不到4万人，飙升至超过30万人，巴西、德国、法国的疫情也有不同程度反弹。美国虽然疫苗接种速度较快，但一些地区也出现了疫情反复，对此美联储不大可能表现的过于鹰派。我们维持之前的判断：美联储可能要到7月再讨论削减宽松，并于12月开启削减宽松进程。任何提前讨论削减QE的暗示都或是超预期的。
近期市场关心的一个问题是，美联储削减QE是否会令美元走强？我们认为，如果单单是削减QE，可能不会推升美元。
这是因为，从全球央行削减QE的时间表看，美联储的‘站位’并不靠前。上周三，加拿大央行已经宣布缩减QE计划，成为首个削减宽松的主要经济体，市场预计下一个削减宽松的可能是澳大利亚或新西兰联储。换句话说，美联储在削减QE方面是相对落后的。如果等到美联储削减QE时，全球经济呈现出全面复苏的情形，美元还可能因为‘再通胀’逻辑而受到压制。
短期美元或维持震荡，大幅贬值概率或不大。
此前市场对美元贬值的担忧主要来自美联储的‘无限量’宽松，以及美国财政赤字货币化的潜在风险。但随着疫情好转，经济复苏，美联储不大可能再进一步宽松，反而会择机讨论如何退出货币宽松。目前也没有证据显示美联储会持续为财政赤字买单。
美联储已暗示，短期不会采取收益率曲线控制（YCC）帮助压低利率。拜登政府也在试图通过收税为财政支出融资，以此降低财政赤字压力。
全球疫情方面，印度继续恶化，巴西高位回落，欧洲喜忧参半。
上周，印度每日新增确诊病例数已经突破33万人，为疫情以来新高，而且无改善迹象。美国、法国与意大利的新增确诊病例数边际回落，但德国与西班牙小幅上升。巴西疫情有所改善，每日新增确诊人数相比前一周下降近5万人。
死亡人数方面，印度上周的环比涨幅超过了70%，死亡人数是一个月前的10倍，情况令人担忧。巴西的情况有所改观，新增死亡病例下降至每日约2600人。
除法国以外，其他欧洲国家死亡人数都有所下降。疫苗接种方面，美国仍接种情况好于欧洲，目前美国接种两针的人口比例已接近27%，而德国、法国该比例仍不足8%。
美国服务业方面，最新数据显示，整体复苏态势有所放缓。交通方面，上周美国机场安检人数下跌近4万人，降至135万人，这是该指标今年二月以来首次连续两周下降。国内国际航班数也都小幅下降，回落到13.8万与1.35万架次。不过，谷歌活动指数显示全美及各州民众外出频次继续上升，除堪萨斯州和加利福尼亚州，其他州的外出活动都有小幅增加。
餐饮方面，上周美国民众在食品服务与饮料店的消费支出小幅回落，全美堂食活动指数延续了此前一周的下降趋势，但跌幅有收窄的趋势。休闲、娱乐、住宿方面，与此前一周相比，休闲与住宿方面的消费也出现了下降，这也是连续两周下滑。住宿支出较此前一周变化不大。
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