美国7月CPI即将公布：通胀预期小幅回升，或难阻美联储9月降息

美国7月CPI数据将在今晚20:30（北京时间）公布，市场普遍预计通胀温和回升，但不足以改变美联储9月降息路径。多家机构分析称，只要核心CPI不显著超预期，降息预期将持续升温，黄金、美股有望受益。

CPI数据前瞻：通胀温和回升

根据彭博调查的市场一致预期：

• CPI环比：+0.2%（较6月下降0.1个百分点）

• CPI同比：2.8%（前值2.7%）

• 核心CPI环比：+0.3%（较6月上升0.1个百分点）

• 核心CPI同比：3.0%（为2月以来最高）

此数据将成为检验特朗普新一轮关税影响的重要信号。富国银行指出，关税对物价的传导尚处初期阶段，消费者支出承压或限制价格持续上涨的空间。

降息预期与市场解读

7月非农就业大幅下滑后，多数分析认为，只要通胀不极端超预期，9月降息几乎已成定局：

• 高盛：核心CPI低于0.44% → 降息预期稳固。

• 野村证券：唯有“火热”数据可能引发美股调整。

• 摩根大通：通胀走势温和，预计四季度升至3.5%，2026年降至2.5%以下，并给出CPI区间对应的标普500走势预测：

  • 0.40% → 标普500或跌超2%

  • 0.35%-0.40% → 小幅跌或涨0.25%

  • 0.30%-0.35% → 持平或涨0.75%

  • 0.25%-0.30% → 涨0.75%-1.2%

  • <0.25% → 涨1.5%-2%

市场预计CPI公布当日美股波动幅度将达0.70%，波动率指数VIX目前仅15.8，处于低位。

黄金市场分析

• 利多情景：数据低于预期 → 降息押注升温 → 金价有望反攻。

• 利空情景：数据高于预期 → 美元及美债收益率走高 → 金价或跌破3340美元，甚至下探3300美元。

• 关键支撑位：3343 / 3315 / 3300

• 关键阻力位：3360 / 3380 / 3400

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