“铜博士”创逾十年新高,商品牛市旗手归来

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“铜博士”创逾十年新高,商品牛市旗手归来

铜博士”创逾十年新高,商品牛市旗手归来 来源:中国证券报

5月7日,大宗商品继续大面积上涨,有色金属彰显商品“牛市旗手”本色,“铜博士”创逾十年新高。

分析人士指出,本轮商品价格大涨是宏观面、基本面、资金面、情绪面多重因素综合影响的产物。全球流动性充裕背景不容忽视,但从期货、现货收敛及波动率情况看,其并不是由狭义上的资金投机炒作所引起。

 

有色金属加速上涨

 

数据显示,截至昨日收盘,文华有色板块本周累计上涨3.34%,今年以来累计上涨20.06%;沪铜主力合约日内上涨2.63%,现报74900元/吨,创2011年2月中旬以来新高;沪铝主力合约日内上涨2.93%,现报19855元/吨,创2008年4月初以来新高。沪锡主力合约价格在5月6日创出历史新高。

A股有色金属板块同步联动。Wind数据显示,截至昨日收盘,有色金属(申万)指数涨2.02%,中洲特材涨19.99%,赤峰黄金、宏达股份、西藏珠峰、吉翔股份涨停;中国铝业、银泰黄金均涨超8%。

美尔雅期货高级分析师王艳红对中国证券报记者表示,近期有色金属上涨的驱动力来自于发达国家制造业保持强劲、疫苗推进加速、经济数据表现亮眼,叠加发达国家央行持续的宽松政策。在“碳中和”背景下,主要有色金属品种展现新的消费增长亮点,需求预期强劲;供需错配也是重要驱动因素。

放大到整个商品市场来看,宝城期货研究所所长程小勇认为,本轮商品价格大涨可能并非仅仅由需求恢复驱动。将此轮经济复苏和商品价格强势上涨对比看,商品价格涨势强于2009年-2010年,但全球经济复苏力度则弱于2009年-2010年。

“供应约束可能是去年四季度至今大宗商品价格上涨的最主要原因,因需求恢复带来的涨价在去年三季度已经兑现。今年一季度,有色金属、钢铁、煤炭价格上涨更多体现的是供应约束因素(疫情和中国碳排放政策)。”他分析称。

 

资金炒作是否卷土重来

 

资金因素历来是行情演绎的重要脉络,此番“商品牛”归来背后,是否有炒作资金的身影?

分析人士指出,流动性充裕的确是推动本轮商品大幅上涨的重要原因。2020年,部分国家央行推出史无前例的货币宽松政策和积极的财政政策,我国央行通过精准的货币政策进一步支持国内经济复苏。此外,美联储快速降息、修订政策框架提升通胀容忍度,驱动美元大幅走弱,全球商品价格普涨。

本轮期货价格波动高于一般历史水平,但从期货-现货收敛情况来看,上述市场人士认为,2020年现货、期货价格波动率同步扩大,多个期货品种的现货价格波动率高于期货。按理论价格计算,2020年原油现货价格年化波动率达到65.79%,显著高于原油期货的42.56%。铜、热轧卷板的期现波动率保持在相近水平。“由此可以排除期货价格波动是由投机资金炒作引起的可能。”

该人士还认为,情绪面波动带来的预期落差也是行情的一大推手。“一季度疫情快速蔓延,加剧全球资本市场的恐慌情绪。二季度以来,随着各国陆续实施零利率货币政策,企业陆续复工复产,市场流动性充裕,大宗商品价格普遍上涨。”

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