4月12日，人民币(6.5584, 0.0058, 0.09%)中间价报6.5578，下调169点，上一交易日中间价报6.5409，在岸人民币上一交易日收报6.5589。 利好出尽后，美元指数将重回下行趋势。2021年1至3月美元指数反弹4.3%，其背后的利好因素有五个：美国疫情疫苗和经济复苏具有相对优势、美债收益率逐级上行、财政刺激及其预期、美股上涨、避险情绪上升等。不过，如果考虑到如此多因素同时发挥作用，美元指数最终呈现的强势程度实际上是非常有限的。我们再次强调，同2020年8至9月类似，当前美元指数的表现更为…

“中国经济并不属于K型发展，而是整体向上增长的趋势。”全国政协委员、中国证监会原主席肖钢日前在2021清华五道口首席经济学家论坛上表示，2020年以来，我国防控疫情取得决定性胜利，经济率先复苏，成为全球唯一实现正增长的大型经济体。进入2021年以来，我国经济运行稳中有进，整体延续稳定恢复态势。 关于未来的经济复苏、结构调整、宏观政策目标、利率汇率走势，经济学家们亮出最新观点。 清华大学国家金融研究院院长、国际货币基金组织原副总裁朱民在论坛上表示，财政政策历来是调结构最有力和最关键的工具。今年，一方面需要对疫情造成的…

4月9日，由清华大学五道口金融学院主办的清华五道口首席经济学家论坛正式开幕，在第二个圆桌论坛环节，5位国内外知名金融机构的首席经济学家围绕“中国宏观经济和政策展望”这一议题展开讨论。 今年随着我国经济的复苏，央行实施的特殊时期货币政策也在逐步退场，在此过程中，金融监管机构提出了要防止政策“急转弯”的要求，保持政策的延续性，防止调整过大对市场造成影响。 那么要实现这种“转而不急”的政策效果，央行会采取怎样的货币政策操作手段，以及应用何种货币政策工具？另外，市场也非常关注今年央行是否有加息的可能性；今年十年期的国债收益…

新兴市场“缩减恐慌”或是后疫情时代国际金融稳定的重要尾部风险。对此，搁置争议、尊重科学，在全球范围内共同行动，包括利用“新冠疫苗全球获取机制”公平分配疫苗，帮助发展中国家抗击疫情，让全球经济尽快重启是关键。 分化的复苏或埋下后疫情时代国际金融风险隐患 日前，国际货币基金组织（IMF）在春季年会期间发布了最新《世界经济展望》。IMF预测，今明两年全球经济分别增长6.0%和4.4%，较今年1月份的预测值分别调高了0.5和0.2个百分点，但强调世界经济前景存在巨大的不确定性，这与新冠疫情的未来发展路径、政策支持帮助实现疫…

本文利用大量隐含波动率的基础数据和插值法，编制人民币(6.5586, 0.0075, 0.11%)汇率市场情绪指数，分析情绪指数的信息含义，并在此基础上研究情绪指数与汇率风险定价之间的关系，发现8.11汇改后波动率不确定性的风险已体现在汇率定价中，人民币汇率形成机制更趋成熟，根据研究结论建议参考市场售汇和美元指数(92.2445, 0.1709, 0.19%)变动情况进一步完善隐含波动率报价。 风险定价是金融领域的基本问题之一，风险溢价也是资产超额收益的重要来源。随着中国外汇管理改革不断深化，除了支付手段外，外汇的…

第一，3月美元指数(92.2583, 0.1847, 0.20%)反弹2.5%，为疫后最强劲月度表现，主要反映美国有望率先走出疫情。 第二，近期美元指数再度回落或在反映第三轮财政刺激落地导致美国双赤字扩张及货币政策暂时边际放松，并有望持续至Q2中后期。 第三，Q2末到Q3初美元指数或将进入反弹阶段，届时新兴市场存在资金外流风险。 1）Q2末到Q3初美国大概率实现群体免疫，双赤字局面有所缓和、货币政策开始收紧。 2）年内美元指数走势亦取决于欧美财政刺激节奏；Q2中后期欧洲财政刺激落地大概率推动欧元(1.1894, -…

人民币(6.5586, 0.0075, 0.11%)交易与研究 IMF决策机构周四警告利率飙升可能给新兴经济体造成特别痛苦的影响，IMF总裁格奥尔基耶娃在该机构新闻会上进一步指出，美国货币政策更快正常化存在的潜在影响，需要提前和明确地与外界沟通。 国际货币基金组织（IMF）决策机构--国际货币与金融委员会（IMFC）4月8日（周四）警告，利率飙升可能给新兴经济体造成特别痛苦的影响。 “如果全球融资环境急剧收紧，严重的金融脆弱性可能带来风险。本次危机可能造成长期的创伤效应并加剧贫困和不平等问题，而气候变化以及我们共同…

人民币(6.5585, 0.0074, 0.11%)交易与研究 自美联储在2008年全球金融危机期间启动量化宽松以来，投资者已习惯于预期利率接近于零。然而，美国投资机构Fundstrat最新报告称，随着千禧一代进入他们的“最佳举债年龄”，到2030年，利率可能会出现结构性上升。因此为利率跳升做好准备显得尤为重要。 美国投资机构Fundstrat全球顾问公司创始人Tom Lee4月7日（周三）在一份报告中表示， 30-50岁的年龄段是人们的收入峰值年龄，随着千禧一代（泛指1982至2000年间出生的人）进入这个年龄段…

黄金走势 昨日4/8美元指数由92.43下滑到92.07，黄金随即反转上涨1.05%收在1756.8的价位。 美国十年期公债殖利率随着各项经济数据的强劲，今年初开始不断攀升，导致黄金下压突破1700价位，在1680附近寻求探底支撑，昨日的美元指数下迭 黄金得到缓解反弹上涨到1760附近的价位。昨日的黄金涨幅也是二月以来最高收盘价。 Fed主席鲍威尔同天表示：央行不会改变宽松政策的立场，今年以来所见到经济数据好转进而产生的通货膨胀疑虑，仍属于短期现象。黄金目前的波动价位落在1680-1760之间，可在此区间进行短期多…

国际货币基金组织（IMF）指导委员会周四（4月9日）表示，全球经济正以比预期更快的速度从新冠危机中复苏，但警告称，利率飙升可能对新兴经济体造成特别痛苦的影响。 国际货币与金融委员会（IMFC）在公报中强调了加快在全球分发新冠疫苗的重要性，并承诺加强国际合作。 这一由24名成员组成的委员会表示，“如果全球金融环境迅速收紧，金融脆弱性上升可能带来风险。危机可能会造成更长期的创伤，加剧贫困和不平等，而气候变化和其他共同的挑战正变得更加紧迫。” IMF主席格奥尔基耶娃表示，美国经济成长前景增强对全球有正面的溢出效应， 但若…